专访软银中国刘缨：医疗投资二元论，聚焦低成本医疗与高技术医疗

华大基因、迪安诊断、理邦仪器、普门医疗、叮当快药等“明星项目”，都在软银中国资本的投资清单中。

软银中国合伙人刘缨向记者介绍称，作为一家深耕医疗健康领域近二十年的机构，软银中国围绕医疗器械、医疗服务、合成生物等方向，不断寻找细分市场中的领头羊。刘缨于2009年加入软银中国，带领医疗投资团队投出了华大基因、普门医疗、逗点生物、海普洛斯等明星企业。

在“高投入、高风险、高产出、长周期”医疗健康投资领域，稳健的投资策略可以穿越周期。刘缨介绍称，“现阶段我们主要看两方面，一方面是低成本医疗，一方面是高技术医疗。”

软银中国合伙人刘缨

投资偏好:亲睐平台型企业

在专访过程中，刘缨时常流露出对“平台型企业”的投资亲睐，“我理想中的不是一家单一产品的公司，我想要看到一家可以生产很多产品的公司。”

波士顿大学和杜兰大学的几位学者曾将公司类型分为线型公司和平台型公司(platforms)，线型公司参与最终用户核心价值的创造，通常公司的价值体现在其提供的具体的产品中。

而平台型公司不必参与核心价值的创造，但链接核心价值的创造者和用户两端，相当于中间商，产品线丰富。

“平台其实是一个非常清晰的概念，如果这个平台无法产生多元产品的话，这家公司的面就很狭窄。”刘缨认为，如果公司只有单一产品，市场规模在中国有限，“现在任何一个产品都不太可能在中国做成一个非常巨大的公司，只有它有好多种产品，才可以撑起一个巨大的公司。”

据刘缨介绍，软银中国资本近期的一家被投企业生合万物生物科技有限公司(下简称“生合万物”)便是基于希望投出一家平台型公司的考量而出手的。

据悉，生合万物核心团队来自于中国科学院，是一家致力于用合成生物学技术生产天然化合物的生物科技企业。目前，生合万物已形成完整的天然化合物的途径解析、设计、重构和定向异源合成的生物技术平台，拥有多种产品管线。

基于底层技术打造平台系统，发展丰富的产品线。刘缨表示，“这就是我们朝着投出平台型企业的目标迈出的一步。”

今年3月，生合万物获得了软银中国、联想创投等机构最新一轮投资。2022年底，生合万物宣布完成数千万元Pre-A轮融资，由毅达资本领投，中科天使、简朴资本跟投。

投资二元论:低成本医疗与高技术医疗

在“高投入、高风险、高产出、长周期”医疗健康投资领域，稳健的投资策略可以穿越周期。“现阶段我们主要看两方面，一方面是低成本医疗，一方面是高技术医疗。”刘缨介绍称。

低成本医疗主要指“自主可控”。“在国内的医保支付结构中，基本上30%的城市人口占用了80%医保支出量，而70%~80%的低收入人口，只消耗了20%~30%的医保的支出，所以这个比例是不平衡的。”

因此，刘缨认为要大力发展低成本医疗，提升整体医疗卫生水平。

而高技术医疗主是指非常高精尖的医疗技术。如软银中国投资的杭州键嘉医疗科技股份有限公司。

公开资料显示，键嘉医疗成立于2018年，其核心产品为ARTHROBOT关节置换系列手术机器人，可辅助医生开展髋、膝、单髁等关节置换手术。2022年11月进入申报IPO流程。

成立至今，键嘉医疗在3年时间内已完成4轮融资。获得了高瓴创投、老虎环球基金、LYFE Capital、百度风投、复星医药、普华资本及软银中国资本等机构投资。

投资生物医疗和健康领域，具有高风险、周期长的特点。“其实很多行业都是高风险的，相对来讲，在医疗健康领域，所谓的高风险是指投资比较靠前的早期项目。”刘缨表示。

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