杜绝风格漂移！首批公募产品业绩基准调整生效

过去一段时间，部分基金存在实际投资策略与业绩比较基准不符的情况，甚至出现“挂羊头卖狗肉”“风格漂移”等现象。此次首批存量基金集中调整基准，意味着上述问题将逐步得到纠偏，这也是行业落实高质量发展行动的重要实践。

近日，公募首批存量基金业绩比较基准集中调整正式生效，共涉及12家公募基金公司旗下195只存量基金，涵盖股票型、混合型、债券型、FOF及QDII(合格境内机构投资者)基金等。据券商测算，此次调整基准的存量基金总规模接近4000亿元。

本次调整依照中国证监会发布的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》要求进行。相关调整及基金合同修订等公告已于今年5月初集中发布。

调整生效后，市场曾传言科技板块调整受此影响，但据《国际金融报》记者多方采访了解，《指引》为存量基金预留一年缓存期，且此次调整并非仅涉及权益类基金。调整旨在使基准更贴合基金的产品定位和投资风格，方便投资者筛选。

首批195只基金调整

此次调整基金业绩比较基准的12家公募基金公司，包括易方达、华夏、南方、富国、招商、景顺长城、大成、天弘、兴证全球、海富通、华商、睿远基金，旗下合计共195只存量基金。

具体来看，南方基金此次调整的产品数量最多，共25只。富国、易方达、华夏、招商基金调整的产品数量均在20只以上。大成、天弘、兴证全球、海富通、华商、景顺长城基金调整的产品数量均在10只以上。睿远基金调整的产品数量为4只。

据多家券商测算，上述195只存量基金规模接近4000亿元。从基金类型看，涵盖股票型、混合型、债券型、FOF以及QDII基金。

5月1日，上述公募基金公司集中发布了旗下部分基金调整业绩比较基准并修订基金合同等法律文件的公告。公告指出，将从6月1日开始，调整部分基金的业绩比较基准，并对基金合同等法律文件进行修订。

调整的依据是中国证监会今年1月发布的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，该指引自今年3月1日起施行。

根据《指引》，所谓业绩比较基准是指基金管理人在基金合同、招募说明书等基金法律文件中约定的，用于表征产品投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的参考标准。

《指引》适用于已成立或者已获注册但尚未完成募集的基金，其业绩比较基准设置或者法律文件约定的其他内容不符合相关规定的，基金管理人应当自本指引施行之日起一年内完成修改基金法律文件。

贴合产品风格调整

6月1日，上述195只基金正式启用调整后的业绩比较基准，距《指引》施行已过去3个月。此次首批存量基金集中调整业绩比较基准，曾在市场引发一番讨论，有传言认为，科技板块调整与公募基金调整业绩比较基准相关。

不过，记者采访多家公募基金了解到，此次基金调准业绩比较基准与市场调整关联不大，权益类基金本身规模并不大，债券型基金也占据了一部分比例。按照监管要求，存量基金调整业绩比较基准有一年的过渡期，短期不会集中调仓。并且，此次基金调整业绩基准是为了让基准更好地匹配基金的产品定位和投资风格。

《指引》明确，业绩比较基准应当体现基金产品的投资目标和投资风格。首批基金调整基准，也是为了帮助投资者更有效率地筛选基金。

东方证券研报分析，本轮基金业绩比较基准的变化重点在于匹配投资需求、契合投资策略、优化产品特征。

此次调整中的权益类基金备受投资者关注。具体来看，部分基金将业绩比较基准中的沪深300指数变更为中证800或中证A500指数，比如易方达稳健增利混合、华商领先企业混合、招商增荣灵活配置等产品均进行了此类调整。

中证800指数既包含低估值蓝筹公司，也包含高成长性公司，相比沪深300指数，金融业占比有所降低，有效降低了行业集中风险，并且更兼顾价值与成长风格。因此，部分基金此番调整后更贴合基金名称中的定位，比如富国价值成长混合和天弘永定价值成长等基金。

部分权益类基金调整了业绩比较基准中的股票指数权重，大幅提高了股票资产权重。比如，招商安润灵活将基准从“55%×沪深300指数收益率+45%×中债综合全价指数收益率”调整为“沪深300指数收益率×85%+中债-综合全价(1—3年)指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%”。

一些投资细分行业的权益类基金，对业绩比较基准进行了更加精准的修改。比如天弘云端生活优选原业绩比较基准的指数成分股集中在必选消费方向，调整之后在必选消费和可选消费之间分布更加均衡，与基金投资主题更加契合。

此外，还有一些权益类基金调整基准后，保持股票资产权重不变，但大幅提升了港股权重。

解决风格漂移问题

去年以来，一系列监管组合拳相继打出，旨在规范基金业绩比较基准，杜绝行业长期被诟病的“挂羊头卖狗肉”“风格漂移”等现象。

去年5月，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出强化业绩比较基准的约束作用，制定公募基金业绩比较基准监管指引，切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用。

当前正值该行动方案落地一周年之际，多位业内人士认为，首批基金集中调整业绩比较基准，是落实高质量发展的重要实践。

招商基金认为，本次调整对产品的投资运作及基金份额持有人的利益无实质性不利影响。长期来看，业绩比较基准的统一调整，有助于强化基准的表征作用，把基准变成基金业绩参照的“锚”，解决过去基准虚化、“风格漂移”等痛点，让产品定位与投资风格名副其实。

招商基金还表示，通过统一标尺，形成标准化、可对比、有参照的行业评价体系，推动基金投资立足基本面，追求长期超额可持续的回报，引导长期投资、价值投资、责任投资，最终让公募基金回归“受人之托，代客理财”的本源，实现投资者、管理人、行业的三方共赢。

随着基金业绩比较基准调整的落地，东方证券认为，未来基金公司的产品定位应更多从基金经理的选股能力出发，推动产品从“全基模糊化”向“定位差异化”转变，从“主题同类化”向“产品工具化”升级。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。