黄金中长期走势仍被看好

截至5月12日晚间，现货黄金在4700美元/盎司附近持续波动；现货白银在84美元/盎司附近波动。瑞银当日发布观点称，维持对年末金价和银价的预测不变，预计分别达到每盎司5600美元和100美元。

瑞银表示，从中长期来看，黄金价格上行潜力正在增强。支撑黄金价格上涨因素保持不变，个人以及官方需求的增长继续巩固上升趋势，黄金正逐步成为投资组合中的核心配置。如果金价回落至每盎司4000美元的水平，应被视为积累黄金持仓的好时机。中国黄金ETF表现突出，资金持续净流入，同时年初境内实物需求亦保持强劲。

华安基金发布研报显示，金价经历深度调整后处于偏低位置。未来美国经济数据表现、降息预期的边际回暖都可能成为推动金价的关键催化剂。

摩根士丹利在近期报告中维持对2026年底金价5200美元/盎司的预测，并认为当前国际金价的核心驱动因素已从避险需求转向美联储货币政策与实际收益率走势。

展望后市，华安基金认为，支撑黄金中长期走势的结构性因素并未改变:新兴市场央行购金需求持续释放，一季度全球央行净购金244吨；黄金作为对冲“国际秩序碎片化风险”与“主权信用货币风险”的战略资产，在投资组合中分散风险的配置价值依然稳固。

在白银方面，瑞银预计，来自中国的强劲实物需求亦将提供支撑，有助于改善全球投资者情绪。由于白银价格波动显著高于黄金，其风险敞口管理难度更大，因此市场对白银的投资思维仍以战术性为主，而非战略性配置。

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