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大规模支付股权激励造成的损失生产和销售

2021-08-21 12:30 来源:

报告期内,普源精电净利润因大额股权激励而出现亏损,并可能持续亏损。此外,公司还有销售模式调整和毛利率波动

最近几年来,自动化制造,智能实验室,新能源汽车,消费电子等行业的快速增长,有力推动了电子测量仪器的快速发展。

作为国内通用电子测量仪器的龙头企业之一,普源精典科技股份有限公司也开始在科创板IPO,现就其现状进行问询。

普源精典自成立以来,一直专业从事通用电子测量仪器的研究,开发,生产和销售其主要产品包括数字示波器,射频仪器,波形发生器,电源和电子负载,万用表和数据采集器

本次上市,公司计划公开发行不超过3032.74万股,占发行后公司总股本的比例不低于25%。

《投资时报》研究员阅读公司招股书注意到,2018年至2020年,普源精典主营业务收入有所增加,但净利润因股权激励较大而出现亏损,并可能持续亏损此外,公司还有销售模式调整和毛利率波动

针对上述问题,研究员《投资时报》将大纲通过电子邮件发送至普源精电相关部门,但截至发稿时,尚未收到公司回复。

大规模支付股权激励造成的损失

报告期内,普源精电主营业务收入分别为2.87万元,2.96万元和3.43万元,呈增长趋势,但归属于母公司所有者的净利润变化较大,分别为3909.56万元,4599.04万元和—2716.64万元,扣非净利润分别为—314.53万元,3866万元和—3538.18万元,也呈现较大波动。

《投资时报》研究员注意到,公司近几年亏损主要是股权激励所致其中,2020年确认的股份支付金额为8139.21万元,导致2020年亏损,2021年至2024年,预计确认股份支付金额分别为9207.79万元,5537.62万元,1268.09万元和182.99万元

2018年非净利润为负,主要是因为2018年末重组后苏州普源全资控制北京普源,北京普源2018年初至合并日当期净利润及亏损列报为非经常性损益。

普源精典在招股书中也指出,未来存在持续亏损的风险,可能无法进行利润分配预计公司首次公开发行股票并上市后,短期内无法以现金方式支付股利,将对股东投资收益产生一定程度的不利影响

《投资时报》研究员注意到,最近几年来,证监会逐步放开对上市公司/上市公司股权激励的监管,科创板就是这方面的一个试验场根据相关规定,科创板企业在上市的不同阶段可以采取不同的方式实施激励备案前,股权激励的主要方式有员工持股计划和期权激励计划

自科创板市场开放以来,许多公司推出并实施了股权激励计划比如鑫源科技是科创板第一家实现IPO行权条件的公司此外,也有同时实施员工持股和股权激励的公司,如天准科技

关于员工持股计划,根据《科创板审核规则》 《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》的规定,科技企业可以通过公司制企业,合伙企业,资产管理计划等持股平台间接持股,需要建立持股平台的内部循环退出机制和股权管理机制。

可是,公司一直关注的关键问题主要是上交所

《投资时报》研究员注意到,浦源精典以有限合伙的形式建立了瑞金何忠和瑞格何忠两个员工持股平台瑞金何忠和瑞格何忠各直接持有发行人400万股股份,占发行人总股本的4.40%持股平台的合作伙伴除了中高层管理者,核心团队和关键员工外,还包括外部供应链顾问招股书还披露了瑞格何忠和瑞金何忠的股份锁定和减持承诺

可是,大额股份支付也可能对公司未来的现金流,生产经营,业务发展和R&D投资产生影响。

招股书显示,虽然股权激励实施至今未直接影响公司现金流,且资产负债率较低,但未来一定时期内可能出现的持续亏损可能会影响公司的融资渠道或融资成本如果公司未来无法保持充足的现金流,公司的业务发展,人才引进,团队稳定,R&D项目开发,战略投资等方面将受到制约或负面影响,对公司的生产经营可持续性产生不利影响

销售模型调整毛利率波动

报告期内,普源精典毛利率分别为52.25%,50.25%和52.82%,略有波动,主营业务毛利率略低于行业平均水平。

招股书显示,毛利率小幅波动主要是2020年产品结构升级优化,美国关税清单和税率调整以及股份支付综合影响的结果。

中美贸易摩擦逐渐升级,美国政府加大了对中国进口商品征收关税的范围和税率目前,公司出口到美国的所有产品都要征收25%的关税

报告期内,普源精电来自美国市场的销售收入分别为5459.17万元,5076.63万元和5840.31万元,分别占同期营业收入的18.69%,16.71%和16.49%如果未来中美贸易摩擦进一步升级,可能会导致公司在美国市场的销售收入或利润水平下降

此外,普源精电还面临上游半导体行业的波动公司产品主要原材料中,通用IC芯片受上游半导体行业波动影响较大

能转移,下游产业需求变化等因素导致市场供求变化的影响,最近几年半导体产业链的部分原材料出现供应紧缺等情况,且价格出现较大波动如果情况进一步恶化,将会对公司的毛利率水平和盈利能力造成一定的影响

报告期内,普源精电的销售结构也有所变化。

公司采用经销为主的销售模式报告期内,经销模式销售收入分别为2.69亿元,2.72亿元及2.72亿元,占主营业务收入比例分别为93.68%,91.78%及79.36%在国内高端智能装备制造业兴起,中美贸易摩擦以来国内科技创新力度增加的趋势下,公司逐渐增加了直接面向大型企业用户的销售,因此2020年直销模式的销售比例有所增加

可是报告期内,该公司直销模式主营业务收入占比逐年上升,毛利率逐年下降招股书解释,主要是因为报告期前期直销业务主要为国内外电商零售客户,平均售价相对较高,导致毛利率较高报告期后期,该公司面对国内大型企业客户的直销收入增加,而给予其的售价相对以往的直销客户有所下降,导致直销模式下的毛利率降低

普源精电不同经营模式下毛利率情况

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